市场风险偏好转向防御，确定性凸显，关注两大方向标的，“强趋势+低拥挤”优势行业指向......

①下半年市场如何演绎？()、中原、国盛3家观点来了

国泰君安证券指出，从三维度（3D）综合得分排名角度看，下半年更关注成长、周期和金融风格相关行业。（1）综合排名较高的行业包括：银行、通信、有色、家电、化工、建材、轻工、医药、电子等，建议投资者关注。（2）综合排名改善较多的行业包括：有色、化工、通信、石化、银行、煤炭，电新、家电、医药等，也值得关注。（3）综合打分排名较高且边际改善较多的行业包括：通信、有色、化工、银行、家电、医药等，建议重点关注。（4）从所属风格角度，成长、周期和金融风格行业排名多靠前，风格依然均衡。（5）边际变化上，成长风格闪耀但内部分化，消费风格排名下降，周期风格或否极泰来。

()指出，进入下半年，美联储仍将逐步转松，美元的强势可能是阶段性的，伴随联储加息触顶，美元或进入弱势周期。在经济弱复苏进一步确认后，市场的交易主线由前期的进攻性品种转向防御品种，表现为波动较小、估值较低的相关行业开始受到追捧。同时结合近期消费逐步回暖，核心CPI趋稳的宏观背景，市场也有逐步博弈消费复苏的倾向。在经济平稳复苏的背景下，市场风险偏好明显转向防御，而增量政策显得尤为重要。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者保持六成仓位，短线关注消费、通信设备、工程机械以及汽车等行业的投资机会。

国盛证券认为，市场悲观情绪逼近历史极值，后市回升可期。(1)自2022年10月以来，A股综合情绪时隔8个月再度探底，当前已逼近历史分位数1%水平；分项来看，股民情绪、资金情绪、量价动能、交易风险等普遍回落至历史低位，市场悲观预期到位，综合判断市场有望触底回升。(2)结构层面，当前“强趋势+低拥挤”优势行业指向家电、纺织服装、商贸零售、电力及公用事业、机械，消费风格热度有所复苏。

②白酒板块突然爆发，背后的逻辑是......

()证券指出，食品饮料行业基本面弱复苏，但估值已低。白酒：淡季控货稳价，暂无右侧催化，但估值已低。啤酒：4月啤酒产量回升，5月包材价格同比仍下降。调味品：关注23Q2动销回暖加速库存去化对板块的催化。乳制品：4月消费复苏推动产量提速，5月原奶价格仍持续回落。饮料：4月渐入旺季推动需求改善，5月成本压力结构性缓和。

中国银河证券进一步指出，全年来看，仍坚持把握二个维度：维度一，寻找景气周期+疫后复苏共振的弹性；维度二，重视疫情带来的长期逻辑变化。重视三个阶段的节奏分化：1.过渡期（1-2月）：场景率先复苏但受制于疫情波峰，重点关注高端白酒、餐饮供应链。2.弱复苏（3-6月）：疫情波峰后消费场景进一步复苏，关注高端白酒、次高端白酒、啤酒、餐饮供应链、软饮料。3.强复苏（7-12月）：地产财富效应叠加人均收入改善，关注高端白酒、调味品、啤酒、乳制品。建议关注白酒（()、()、()、()）；啤酒（）、饮料（东鹏饮料、李子园）、餐饮供应链（()、()）。

③政策重点关照，AI+教育落地场景确定性凸显，关注两大方向标的

()认为，AI+教育一直是政策鼓励的方向。AI+教育是高频迭代+个性化需求下的最佳落地场景，同时AI培训是AI浪潮下最直接受益的板块。教育是AI浪潮下落地最直接且逻辑最通顺的应用场景之一，支持政策频出，AI+教育落地场景确定性凸显，根据AI培训＆教育信息化两大落地应用方向，推荐()，建议关注传智教育，()，()等。

国盛证券认为，政策继续体现职业教育鼓励方向，利好产教融合布局完善高教行业龙头，东软教育教育资源输出业务有望充分受益。全国领先IT类民办高教集团，一体两翼多元发展，业绩稳健增长。学历职业教育高质量发展，内生量价仍有空间。教育资源业务增长持续亮眼，合作院校覆盖范围持续扩张。继续教育服务延续高品质，竞争壁垒逐步提升。