AI第二波行情正酝酿，Q3将迎高位！AI+教育有望爆发式增长，这类公司掌握更强话语权

①AI数字经济TMT第二波Q2酝酿Q3高位，关注厄尔尼诺引发的产业链变化

安信证券指出，当前市场投资主线已经明确：价值+小盘成长，呼应我们的核心资产投资和产业主题投资，而这可能不是一个短期趋势，或可能为中期趋势。其中，大盘价值即消费+低估值央企蓝筹，小盘成长即以TMT为代表的AI+数字经济。在此，我们维持5月25日提出的"大盘至底需磨底，TMT第二波正酝酿开启"的重要观点；维持6月7日中期策略会提出的"经济修复预期买消费，消费下半年超额比上半年好"的大观点。换言之：当前TMT+消费的配置抓手已经清晰。超配行业：以传媒（人工智能）、计算机（信创）、通信（光模块）、半导体为代表的AI数字经济TMT;消费（食饮、医药、家电）、电力。主题投资：关注以及中国特色估值体系下的国企央企四大主线：通信运营商、建筑、石化、银行。AI数字经济TMT第二波行情正酝酿开启，第二波高位大概率在Q3。

历史上，市场如何对厄尔尼诺定价？基于历史规律看，厄尔尼诺期间，农林牧渔往往是相对占优的板块。厄尔尼诺最直接的影响体现于农业生产领域，故农业相关的价格以及二级市场股价往往会出现对应表现。其中，在农业板块内部，饲料及种业则为相对占优的细分领域。除农林牧渔外，家电行业为另一在四个时期均呈现了正超额的领域，但表现与厄尔尼诺持续期间所经历的季节相关性较强——若厄尔尼诺持续时期包含夏季阶段，则空调板块将体现一定超额表现。此外，部分有色及化工品类行情也在厄尔尼诺期间出现一定相对占优的趋势，如锂、黄金、塑料、橡胶、氟化工。

②政策改善可期+估值历史低位，建材板块头部企业放量可期

平安证券认为，复盘历史，建材板块股价与下游地产政策、销售强相关。当前经济、楼市下行压力大，政策改善仍可期，有望带动市场逐步修复，叠加估值降至历史低位，板块投资价值凸显，维持建材行业“强于大市”评级。其中，消费建材企业渠道变革逐见成效，未来份额提升、品类扩张是主要增长路径，参考海外建材龙头发展情况，企业α能力不容忽视，具备较强渠道拓展实力、零售布局抢先的公司更值得看好；浮法玻璃企业受益纯碱等成本下行，盈利有望明显修复，头部企业光伏玻璃产能放量亦值得期待。综上，推荐()、()、()、()、()，建议关注()、()。

③被压制的细分教育领域向好转机，叠加行业供给出清后，龙头优势将更加凸出

()认为，传媒 AI+教育产业的技术不断突破、政策支持加码、市场需求旺盛，有望实现爆发式增长，推动教育模式革命。国有出版集团具备内容、渠道、资金优势和产业转型意愿，有望在出版发行主业的基础上抓住AI+教育的机遇，拓展资产和AI教育服务业务，打开长期增长空间。()等技术服务商有望依托研发与产业化应用优势把握大模型技术先机，在AI+教育的产业链发展中掌握更强话语权。

()证券认为，教育行业政策边际改善迹象显著，板块或迎整体反转。一方面，政策继续重视职教，以及对人工智能等战略新兴人才培养，并提供产教融合平台载体，推进产教融合建设试点，在“金融+财政+土地+信用”给予政策激励；另一方面我们观察过去部分被压制的细分教育领域也有望向好转机，叠加行业供给出清后，龙头优势将更加凸出。建议关注：学大教育、()、传智教育、科德教育、()、民生教育、希望教育、中教控股、新高教集团等。