A股下半年乘风破浪？7月关注中报业绩及政策预期！氢能储运迎利好密集催化，产业链公司有望受益；上半年票房大涨五成，传媒行业或迎更多机遇

A股下半年乘风破浪？7月关注中报业绩及政策预期！氢能储运迎利好密集催化，产业链公司有望受益；上半年票房大涨五成，传媒行业或迎更多机遇

回顾：

上周五，报3202.06点，上涨0.62%，成交额3597.40亿。深证成指报11026.59点，上涨1.02%，成交额5588.82亿。指报2215.00点，上涨1.60%，成交额2451.11亿。总体上涨多跌少，两市超3800只个股上涨。两市合计成交9186.22亿，较上个交易日放量536亿。盘面上，复合集流体、代糖概念、CPO、钠离子电池等板块涨幅居前，游戏、电力、传媒、小家电等板块跌幅居前。北向资金全天净买入36.75亿元，其中沪股通净卖出0.09亿元，深股通净买入36.84亿元。

6月市场震荡小幅收涨，月内演绎出了较长时间的TMT主线行情，甚至TMT扩散催化了自动化设备行情，但到月末行业重新回到了快速轮动的特征。()表示，展望7月，市场关注的中央政治局会议和美联储议息会议均将在月底落地，然而在定调落地前，宏观经济或事件容易对市场预期产生双向扰动，由此有可能会加大市场的波动，但无忧大涨大跌。

主题投资机会：

1、自动驾驶丨工信部等五部门6月30日印发《制造业可靠性提升实施意见》。意见提出，汽车行业重点聚焦线控转向、线控制动、自动换挡、电子油门、悬架系统等线控底盘系统，高精度摄像头、激光雷达、基础计算平台、操作系统等自动驾驶系统，车载信息娱乐、车内监控、车机显示屏等智能座舱系统，车载联网终端、通信模块等网联关键部件，以及核心控制、电源驱动、IGBT、大算力计算、高容量存储、信息通信、功率模拟、高精度传感器等车规级汽车芯片，通过多层推进、多方协同，深入推进相关产品可靠性水平持续提升。

()指出，我们认为目前市场关注度较高的大模型只是AI的一部分，而自动驾驶才是应用落地最全面的AI领域。自动驾驶涉及即时感知、决策、执行、对环境的理解、以及预测路面情况等，其中的数据处理均需应用机器学习、计算机视觉等深度学习算法；在处理长尾问题时，更需运用生成式AI算法模拟罕见的驾驶场景，以优化模型训练。

2、传媒影视丨据猫眼专业版统计，截至6月30日21时，中国内地影市上半年票房已达262.3亿元，同比去年171.8亿元大涨五成以上。刚刚过去的6月，在《变形金刚：超能勇士崛起》《蜘蛛侠：纵横宇宙》《闪电侠》《消失的她》等影片的强力拉动下，总票房突破41亿，整个六月共有10部影片单月票房过亿，其中，《消失的她》6月22日公映，单月票房更是达到17亿元，堪称六月和暑期档伊始的最大黑马。

中证报指出，随着暑期档影片储备逐步释放，市场机构预测2023年暑期档票房或将重回百亿时代。

3、晶振丨知名分析师郭明錤指出，近期因AI伺服器需求显著提升，带动光模块需求强劲增长。AI伺服器光模块需搭配高阶的差动式输出振荡器，单价较一般伺服器/消费电子的振荡器高约10-20倍，毛利率为50-60%以上。

业内表示，晶振作为频率稳定元件，是光模块与算力服务器共同的上游，可以在光模块、算力服务器和其他精密测量设备等领域中得到广泛应用。华创证券判断大陆晶振厂商将在物联网市场实现弯道超车，一方面，大陆下游厂商为保证供应链安全，加速本土替代进程。另一方面，全球晶振扩产有限，日系厂商产能扩张节奏慢，台系厂除台湾晶技外，扩产动力不足。高频小尺寸晶振产品受全球晶振厂商光刻工艺成熟度限制，无法规模量产。大陆晶振厂商发力物联网市场，有望实现快速成长。

4、彩票丨财政部数据显示，5月份，全国共销售彩票500.21亿元，同比增长52.7%。其中，福利彩票机构销售163.87亿元，同比增长24.7%；体育彩票机构销售336.34亿元，同比增长71.4%。主要受上年同期彩票销量基数低、主流赛事带动效应和即开型彩票配套营销等因素影响，彩票销量较上年同期增长较快。另外，1-5月，全国共销售彩票累计销售2251.71亿元，同比增长50.0%。

()认为，短期来看，疫后复苏带动彩票消费反弹的趋势仍有望持续;长期来看，随着国内消费水平的逐渐提升，新型彩票产品的持续推出、国内体育产业及赛事的发展以及彩票销售渠道的多元化，国内彩票行业规模有望保持高速增长。

5、数据安全丨据了解，国家信息办公室此前起草了《生成式人工智能服务管理办法(征求意见稿)》，意见反馈截止时间为2023年5月10日，业内预期有望近期出台。

安信证券认为，伴随人工智能在大模型等技术的带动下向通用化迈进，相应的AI安全和监管问题将会愈发凸显。无论从产业技术角度，还是从政策法规角度，对于AI的安全监管必将进一步发展，从而带来新的产业需求，带动AI安全监管产业的发展。

6、代糖概念丨碳酸饮料配料表中最常见的阿斯巴甜，近期卷入了“可能致癌”风波。随着“阿斯巴甜可能致癌”的话题发酵，多家上市公司对相关问题进行回应。6月30日，主营功能糖产品的()表示，旗下产品不涉及阿斯巴甜。对于与可口可乐等公司的合作，保龄宝表示，“产品不涉及这种化工类产品(阿斯巴甜)，基本上都是天然的。”主营功能性糖醇、淀粉糖的华康股份也表示，公司产品不涉及阿斯巴甜。

()在研报中称，出于安全性和成本的考虑，预计下游厂商会加速三氯蔗糖等更安全的甜味剂对阿斯巴甜的替代。仅从甜度替代的角度，天然甜味剂不具备成本优势，但是由于其“天然”的属性以及具备一定的“功能性”，因此更受消费者的认可。

7、氢能丨我国首次高压力纯氢管道试验近日在国家管网集团管道断裂控制试验场取得成功，这为我国今后实现大规模、低成本的远距离纯氢运输提供技术支撑。

华安证券研报表示，随着氢能需求的快速增加，2030年全球氢气产量有望达到17998万吨，氢能市场的持续扩张将推动中游氢能储运的快速发展。同时目前储运氢环节约占氢气总成本的30%-40%，未来随着降本诉求的不断提升，储运环节将成为氢能降本的关键环节之一。

大势观察：

对于当前市场走势，中信证券表示，展望下半年，预计A股盈利在压制因素缓解后，下半年将迎来底部温和复苏，与此同时，海外金融风险、欧美衰退、大选周期三因素叠加，或持续扰动市场。随着基本面预期逐步改善，投资者心态将重归平稳，其行为模式也将从短期主题博弈重回长期业绩主导，助力A股乘风破浪。当前经济、政策、市场情绪三重预期均处谷底，而6月以来主题、政策、调仓三大博弈日趋激烈，7月A股将进入业绩和政策的验证期。

配置上，建议坚持业绩为纲，忽略激烈博弈过程中的波动和反复，继续坚守科技、能源资源和国防三大安全领域中有催化或业绩优势的品种。

中金公司认为，内外部环境影响下不排除短数仍有波动，但考虑当前A股市场整体偏低的估值水平已经计入了较多偏谨慎预期，如若后续政策应对得当，对市场中期前景不必悲观，维持对下半年A股市场中性偏积极看法，结合政策预期的边际变化择机布局。

配置上，短期成长为主线，中期看消费。建议关注三条主线：1）顺应新技术、新产业、新趋势的偏成长领域，尤其是人工智能和数字经济等科技成长赛道，下半年半导体产业链有望具备周期反转与技术共振的机会；软件端继续关注人工智能有望率先实现行业赋能领域，如办公软件等。2）需求好转或库存和产能等供给格局改善，具备较大业绩弹性的领域，例如白酒、白色家电、珠宝首饰、电网设备和航海装备等。3）股息率高且具备优质现金流的领域，低估值国央企仍有修复空间。

（责任编辑：邵晓慧 ）