5.2%，刚刚数据出了！

刚刚，国家统计局发布了前三季度的GDP。

初步核算，前三季度国内生产总值913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%。

先说一下进出口，9月出口增速虽然是负增长，但有所回升，9月出口同比增长-6.2%。但主要因为去年同期基数走低，所以出口增速回升。

环比来看，前值为-8.8%，环比增长5.0%，创2010年以来同期新高。

主要来看看出口数据，我们从几个方面来展开分析一下。

分出口国家或地区看，9月对多数主要经济出口增速仍然为负，但多数均有所回升。

我们向欧盟、日本和韩国等发达国家出口增速的回升幅度最大，分别回升14、17和12个百分点，这也是出口下降幅度减小的主要原因。对美国也回升约0.2个百分点。但同时，我们对东盟出口增速甚至下滑2.4个百分点至-15.8%。

分产品来看，大多数主要产品增速有所回升。其中比较明显的就是钢材、汽车、手机、电脑这几类。这主要跟去年同期的基数低有关，二来，受海外需求有所改善的影响。

此外，纺织服装、家具、家电等也都有所改善。但成品油、箱包等增速有所下滑

整体来看，我对出口的信心还是比较弱的。

出口数据是在回升的，而且从欧美国家PMI 表现来看，美国、英国、德国等国家景气指数有所回升，对我们的出口绝对是有推动作用的。

以及全球消费电子景气改善，最近各大手机厂商都在推出新厂品，每个都主打要颠覆市场，消费者的购买欲望还是有的。

以及汽车出口也还很强，至少来看，消费电子、汽车等出口改善会成为拉动我国对欧盟出口的一大原因。

但是，风险也是有的，发达经济体不同程度呈现“类滞胀”结构，欧英与美加息速度幅度接近，但未来经济陷入衰退的概率更大。

另外，我们汽车出口是很强劲，但欧盟近期发起对华汽车反补贴调查，这个对汽车出口欧盟也存在影响。

还有一个大隐患，美国超额储蓄即将用完，这个有点超预期了，

美国最近的储蓄率掉地很快。个人储蓄总额从8520亿美元降至7060亿美元，缩水了近1500亿美元，这是自2022年1月以来的最大单月降幅。

现在大家储蓄低，就出现了正在日益紧缩，未来可能还会出现金融风险。

再说一下消费。9月份，社会消费品零售总额39826亿元，同比增长5.5%。 1—9月份，社会消费品零售总额342107亿元，同比增长6.8%。

消费依旧是今年稳增长的最重要的力量了。

具体来看，其中餐饮增长速度最快的，也算是反弹最好的，算是对于之前管控的修复吧。

其次就是金银珠宝，这个主要是价格上涨，以及今年办婚礼人变多等原因

其实消费能否强劲取决于两大因素——消费意愿和消费能力。

先说消费意愿，放开之后，我们的消费数据并没有想象中能一下子就来个报复性消费。刚开始我国消费意愿是弱于海外。

上周五公布的物价数据，大家也看到了，CPI又回到了0，其实并没有很理想，物价水平低，物价起不来，市场并不会出现通胀的情况，大家就会更加倾向于存钱而不是花钱。

只有物价涨起来，或者利率降下去，才能多少刺激一下消费，估计四季度还要“↓准↓息”。

其实消费意愿，现在也在慢慢修复，9月份的时候，消费券频发。

在一系列促消费的政策，今年三季度（主要集中在8~9月底）全国超20个地方政府出台了汽车消费补贴，直接给你返钱。所以上个月汽车消费的数据还创同期新高。

以及从假期的出行数据来看，大家消费意愿还是很强的。

再从消费能力来看，今年到处都弥漫着消费降级的风潮，背后就是大家消费能力真的有限。

一来，大家负债真的很高，挤压消费。

二来，收入偏低

今年的环境下，大家手里的钱变少了，而且对未来的经济比较消极，那么自然不太愿意消费，都想存钱给自己未来一个保障。

针对这些问题，三季度也出了很多刺激政策。

比如降低存量房贷利率，我看到新闻，9月底一些银行已经发公告要开始下调了。100w的贷款，粗略估算，每年可省下利息超5000元。多少能释放一点消费出来。

同时收入也在增加了。前三季度，全国居民人均可支配收入，增长5.9%。

对消费来说，都是有推动作用。

最后再说一下投资。1—9月份，全国固定资产投资（不含农户）375035亿元，同比增长3.1%

1—9月份，全国开发投资87269亿元，同比下降9.1%

投资的数据还是比较弱，整体来看主要是房地产把整个投资都拉低，而且特别是民企的房地产投资急剧萎缩，导致了民企的投资也是在前三季度也是负增长，但是扣除房地产投资，民企投资增幅是9.1%。

看看具体的投资数据。

可以看到，主要还是靠国有控股，基建投资持续发力。民营经济增速是-0.6%，降幅已经开始收窄。

分类别来看，高技术产业投资持续较快增长，高技术产业投资同比增长11.4%，其中高技术制造业和高技术服务业投资分别增长11.3%、11.8%

1-9月制造业投资累计增速6.2%。9月制造业PMI较上月小幅回升，需求端重回荣枯线以上，两大价格指数再度回升、工业企业利润同比大幅转正。

整体来看，前三季度的GDP数据中，消费回升，出口、投资下降。

最终消费支出贡献率94.8%，拉动GDP增长4.6个百分点，资本形成总额贡献率22.3%，拉动GDP 增长1.1个百分点，货物服务进出口总额GDP贡献率-17.1%，下拉GDP下滑0.8个百分点。

关于能不能达到目标的问题，根据测算，4季度只要实现4.4%以上，就可以完成全年5.0%的目标，我觉得问题不大。

今年三季度的一些刺激政策，在四季度会有比较明显的影响，比如你看到存量房贷利率就真的要来了，还有一系列的汽车补贴。

分类别来看，后面主要还是靠消费撑起来。

外贸不用看了， 外面现在环境复杂，加上一些zz因素，修复有点难，不过去年四季度的出口数据比较低，可能在数据上比较好看。

投资来看，房产投资大概率会继续萎缩。国有力量的话，最近一直看到，四季度基建会继续发力，要实现高增长类似的宣传。这样一来，一正一负估计就弥补了。

最大的希望就落在了消费的头上了，从数据上来看，去年四季度的基数比较低，可能会有个不错的增长。另外，很多之前刺激政策出台的影戏效果也会在四季度显现出来。

关于今天的GDP数据，你又怎么看呢？欢迎留言讨论。

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